从Uniswap到pump.fun:DeFi创新的核心在于资金池的演变
来源:闪电HSL
资金池这一概念在加密领域一直被低估。然而,清晰定义资金池对于理解混币圈和学习DeFi至关重要。可以说,资金池是打开DeFi世界的一把钥匙,任何新用户进入这个领域,首先应该搞清楚的正是资金池。
在中心化交易所(如币安)中,交易对通常采用订单簿形式,例如ETH-USDT,买卖双方通过挂单形成对手方关系。这是我们熟悉的传统交易模式。
而在去中心化交易所(DEX)中,买方和卖方的交易对手方是一个被称为“资金池”的机制。所谓资金池,就是将两个相互交易的代币放入一个“池子”中,池内代币的数量根据特定的价格曲线进行动态调整,这种机制被称为自动化做市商(AMM)算法。
这就是DEX中流动性资金池的核心逻辑。为了深入理解资金池,我们需要明确其定义:什么是流动性资金池?以及构成或定义一个具体流动性资金池的核心要素是什么?
透彻理解资金池,可以从以下三个问题入手:
对于绝大多数DeFi项目,如果你能回答清楚这三个问题,基本上可以称得上是该项目的专家。
然而,要真正将一个DeFi项目纳入你的理财或使用范围,还需要更细化地定义资金池。我们可以将资金池拆解为五个核心要素:
无论多复杂的DeFi协议,都可以从这五个要素进行分析。比如Uniswap V4版本引入了“Hook”机制,许多人难以理解,但从池子视角看就一目了然。
Uniswap V2的资金池成分是两种ERC-20代币,只要代币相同即为同一个池子。这意味着,每个代币对(如ETH/USDC)只有一个池子,所有交易都在其中进行,手续费固定为0.3%。
Uniswap V3增加了更多灵活性,提供了四种手续费选项:0.01%、0.05%、0.3%和1%。V3还引入了集中流动性功能,允许流动性提供者(LP)选择价格区间,从而提高资金池效率。
Uniswap V4的最大变化在于手续费自定义,允许用户为同一对代币设置几乎无限的手续费选项。此外,V4的Hook机制使得资金池的行为更加灵活,即便相同的代币对和手续费设置,不同的Hook也会创建不同的池子。
V4版本可能会让资金池的数量变得近乎无限。
Solana上的知名项目pump.fun,从资金池视角解读也显得清晰明了。pump.fun最大的创新在于融合了发币和铸初始资金池的算法。
在发币过程中,用户mint代币所缴纳的资金会在发币结束后被铸成资金池,以此解决新币流动性不足的问题,让新币成功发行后便拥有充足的资金池供用户交易。
认真研究这些DeFi协议的资金池设计细节,不仅是理解项目运作的关键,也是寻找套利策略的好方法。
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